Инфлацията се забави. Сега Федералният резерв е изправен пред очаквания за намаляване на лихвените проценти

ВАШИНГТОН (AP) — Председателят Джеръм Пауъл ще влезе в срещата на Федералния запас тази седмица в доста по-желана позиция, в сравнение с евентуално е очаквал: Инфлацията се приближава до задачата на Фед стопанската система към момента пораства със здравословни темпове, потребителите не престават да харчат, а равнището на безработица е покрай половинвековно дъно.

Преди една година множеството икономисти си представяха доста по-мрачна вероятност. Тъй като Фед увеличи лихвените проценти с най-бързия ритъм от четири десетилетия, с цел да се бори с високата инфлация, множеството икономисти предизвестиха за криза, евентуално мъчителна, с талази от съкращения и възходяща безработица. Дори личните икономисти на Фед предвидиха, че стопанската система ще потъне в криза през 2023 година

Неочаквано розовата картина - тази, която сигурно ще бъде обект на разгорещени диспути в президентската конкуренция през 2024 година - може да е оставила малко Фед чиновници, обременени от неустановеност. С техните рамки за оценка на стопанската система, преобърната от пандемията и последствията от нея, е мъчно да се знае дали здравословните условия на стопанската система могат да устоят.

„ Изглежда, че това, което видяхме през втората половина на предходната година, беше прекомерно хубаво, с цел да е истина “, сподели Нейтън Шийтс, основен световен икономист в Citi и някогашен икономист от Фед. „ Когато нещата са прекомерно положителни, с цел да са истина, желаете да опитате да надраскате повърхността и да кажете какъв брой издръжливо е това? “

Някои чиновници на Фед повдигнаха сходни въпроси и показаха нерешителност по отношение на идващите си ходове. Когато се срещнаха за финален път през декември, 19-те политици на Фед, които вземат участие в решенията за лихвените проценти, споделиха, че чакат да понижат своя референтен лихвен % три пъти тази година. И въпреки всичко времето за тези понижения на лихвите, което би довело до по-ниски разноски за заеми за потребителите и бизнеса, остава нестабилно.

Повечето икономисти споделят, че чакат първото намаляване на лихвените проценти да се случи през май или юни, макар че понижение на срещата на Фед през март не е изключено. Времето за понижаване на лихвените проценти съвсем сигурно ще бъде главният въпрос на двудневната среща на Фед, която завършва в сряда. Федералният запас съвсем сигурно ще разгласи след срещата, че оставя главния си лихвен % неизменен на към 5,4%, където е от юли, най-високата му точка от 22 години.

Обмислянето на намаляването на лихвените проценти от страна на централната банка ще се организира на фона на засилващата се президентска акция, защото президентът Джо Байдън се стреми да бъде избран отново, като стопанската система е поляризиращ проблем. Намаляването на лихвените проценти има капацитета да предизвика офанзива от страна на някогашния президент Доналд Тръмп, който номинира Пауъл за ръководител на Фед, само че по-късно обществено го подлага на критика за повишение на лихвите по време на президентството на Тръмп и изиска той да ги понижи.

На конференция предишния месец Пауъл сподели: „ Ние не мислим за политика. Мислим какво е вярното нещо да създадем за стопанската система. “

В сряда политиците на Фед може да алармират, че са покрай понижаване на лихвите, като поправят езика в изказването, което издават след всяка среща. През декември изказването към момента предполагаше, че чиновниците са склонни да обмислят повече нараствания на лихвите. Премахването или смяната на този език в изказването от идната седмица би алармирало, че те минават към нов метод, фокусиран върху понижаване на лихвите.

Агресивната поредност от 11 покачвания на лихвените проценти на Фед, почнала през март 2022 година, имаше за цел да укроти инфлацията, която доближи своя връх през юни 2022 година — съгласно желания индикатор на централната банка — от 7,1%. Но данните, оповестени в петък, демонстрираха, че през последните шест месеца инфлацията е спаднала до годишното целево равнище от 2% на Фед. През последните три месеца инфлацията на годишна база, която изключва нестабилните разноски за храна и сила, е спаднала до едвам 1,5%.

И въпреки всичко се чака чиновниците на Фед да изчакат най-малко няколко месеца, с цел да се опитат да изградят убеденост, че инфлацията в действителност е победена, преди да стартират да понижават лихвите.

Кристофър Уолър, авторитетен член на управителния съвет на Фед, прозвуча внимателна нотка в скорошна тирада.

„ Инфлация от 2% е нашата цел “, сподели той. „ Но тази цел не може да бъде реализирана единствено за миг. Трябва да се поддържа. ”

Уолър по-рано загатна, че е бил „ подправен “ във връзка с инфлацията. В повече от един случай, когато първичните държавни отчети демонстрират, че инфлацията понижава, последващите проверки на данните демонстрират, че нарастванията на цените в действителност остават високи. В речта си Уолър загатна идните държавни проверки на данните за инфлацията, които ще бъдат оповестени на 9 февруари, като отчет, който той ще следи от близко.

Възможно е инфлацията да остане нежелано висока, изключително в случай че стопанската система остане мощна, което може да накара Фед да остави лихвите непроменени. Представители на Фед споделиха, че до момента в който стопанската система е здрава, може да им отнеме време преди да понижат лихвите.

Средните заплати към момента се усилват с към 4% до 4,5% годишно, а цените на наемите на жилища към момента порастват по-бързо, в сравнение с преди пандемията. Властите чакат цените на наемите да се охладят, защото голям брой нови жилищни здания са приключени. Но това към момента не се вижда в формалните данни. И някои цени в бранша на услугите, като да вземем за пример за храна в заведения за хранене, към момента се форсират.

„ Бихме споделили, че към момента не сме излезли от гората “, сподели Тифани Уайлдинг, ръководещ шеф и икономист в PIMCO. „ Фед не желае да бъде Артър Бърнс “, добави тя, имайки поради ръководителя на Фед от 70-те години на предишния век, който е необятно упрекван, че е понижил лихвите прекомерно рано и е разрешил инфлацията да се вкорени по-дълбоко в стопанската система.

В същото време Федералният запас се бори с равностоен риск в другата посока: че може да поддържа главния си лихвен % прекомерно висок за прекомерно дълго и евентуално да провокира криза. Потребителите са харчили със здравословни темпове през последните три месеца на предходната година, само че в последна сметка биха могли да се отдръпват пред лицето на по-високите разноски за заеми и цените, които към момента са много над тези, които бяха преди три години.

„ Те рискуват да надценят добре пристигналите си с високи проценти и да забавят стопанската система по метод, който в действителност не е нужен “, сподели Бил Инглиш, професор по финанси в Училището по мениджмънт на Йейл и някогашен икономист от Фед.

Все отново Федералният запас може също да форсира намаляването на лихвените проценти по-късно тази година, в случай че стопанската система в действителност отслабне, тъкмо както бързо увеличи лихвените проценти, откакто чакаше прекомерно дълго, с цел да стартира да ги покачва през 2022 година, сподели Клаудия Сам, създател на Sahm Консултант и някогашен икономист на Фед,

„ Напълно чакам да чакат допустимо най-дълго, с цел да понижат лихвите “, сподели тя. „ Фед се отличава с това, че е зад кривата. “